跟着零日历权“0DTE”往复抓续火热，第一只参与 “0DTE”期权的往复所往复基金ETF上周讲求亮相，这款挂钩纳指的指数增强型ETF本周一启动挂牌往复。在养殖品交投升温的配景下，上周五好意思股往复量创历史同时新高，这也让不少商场东谈主士惦记，激越背后可能贮蓄着新一轮波动风险，而动力价钱高涨配景下的经济抵挡气性或是导火索。
热点往复迎新渠谈
在当年18个月里，奉陪好意思联储投入紧缩周期，与标普500指数等好意思国主要股市指数和个股挂钩的“0DTE”期权的受接待进度日积月累。证明期权往复所Cboe Global Markets的数据，“0DTE”期权往复在刚当年的8月达到了一个新的里程碑，也曾占到标普500指数系数期权往复量的一半。
不雅察东谈主士合计，“0DTE”期权受到接待主如若因为具备老本低、高流动性等优点，因此受到了不少短线投资者的详确。
基金公司Defiance ETF这次将推出三款参与“0DTE”期权的指数增强ETF，但愿匡助投资者赢得超过股指自己的收益率。除了也曾上市的Defiance纳指增强ETF（QQQY）除外，挂钩标普500指数和罗素2000指数的ETF也将在不久后上市。这么，其隐讳领域将包括大盘蓝筹股、科技股和中小盘股。
这款新式ETF将基于短期看空期权职权金（writing short-dated put options）为野心，并以填塞的资金隐讳亏损缓冲。Defiance称，每只基金至少80%的钞票将是现款和好意思国国债。从刊行募资文献看，往复将以操作超短期价内看跌期权（in-the-money put option）和平价看跌期权（at-the-money put option）为主。
与抓有一只股票或指数ETF比拟，挂钩期权、荒谬是超短期期权器具的ETF无疑具有更大的风险。Defiance在风险领导中进行了详备描画，其中荒谬提终点养殖品投资可能导致“跨越领先投资金额”的亏损等。
遗弃周三收盘，Defiance纳指增强ETF（QQQY）报19.90好意思元，较开盘价跌1.9%。
商场关注波动风险
跟着“0DTE”期权的往复火热，上周五价值3.5万亿好意思元的好意思国股票、往复所往复基金ETF和轨范普尔500指数等股票指数合约、养殖品进行到期交割。高盛养殖品参议主宰John Marshall默示，投资者保养抓续激越，这也成为了史上往复限度最大的“四巫日（Quadruple witching）”。
值得谨慎的是，因为超短期期权窗口期短，这使得投资者不错较低的价钱（职权金），博取潜在浩大答复的后劲。按照上周公布的往复所数据，当前好意思股期权职权金限度下，杠杆率最高可达千倍，股票操盘格外于每1好意思元就不错撬动起1000好意思元的市值。
第一财经此前曾报谈，超短期养殖品器具也曾被投资者视为一种围绕经济数据发布和好意思联储会议等潜在商场变动事件进行战术押注的器具。当今绝大大王人机构往复员王人给与了这种策略，将其行为对冲风险的一种形状。如斯高的杠杆也激发了一些华尔街机构的担忧，合计可能会加重更粗鄙的商场波动。
推敲到当前商场波动率（VIX）处于低位，濒临动力价钱高涨和经济放缓压力，好意思联储货币战术抵挡气性依然是扰动商场波动性的风险成分。奥本海默期权商场策略师斯金纳（Sam Skinner）惦记，一朝VIX指数再次攀升，从“波动扼制”步地中赚钱的养殖品商场中重复拥堵的头寸可能会演酿成抛售。因为0DTE莫得被计入VIX中，表面上，这可能会加多商场被短暂爆发的波动所蒙蔽的可能性。
斯金纳以8月初惠誉下调好意思国信用评级导致标普500指数大跌为例。当这种情况发生时，作念市商需要速即对冲头寸的风险就会加多，这会激发VIX的短暂飙升和相应的股票抛售。当年一周股票和股票期货的走势发出了一个信号，可能预示着股市将进一步着落。“咱们看到近期好意思股期货的往复日低点正在徐徐下降。光显，这不是好迹象。”
摩根大通首席股票策略师科瓦诺维奇（Marko Kolanovic）本年早些时辰曾训诲称，0DTE的日益流行可能激发又一次“波动率末日”（Volmageddon）——2018年2月，几款与波动性关系的产物交割并触及更粗鄙的商场，导致谈指出现过单日4%以上的跌幅。科瓦诺维奇默示，他的模子披露，一朝商场出现大幅着落，作念市商无法对冲风险敞口被动平仓激发的危险，0DTE期权可能带来盘中300亿好意思元的卖盘限度。
野村证券跨钞票策略和公共股票养殖品董事总司理麦克埃利戈特（Charlie McElligott）在谈到出售这些期权的关系风险时作念了一个形象的比方，“这就像在压路机前捡硬币”。
也有机构合计，跟着商场投资器具的渐渐丰富，举座风险应该可控。好意思银合计，投资者当前的末日历权往复头寸对商场的威迫较小，鉴于短期期权被用于CTA等多种不同的策略中，如果一种投履历调度摇，对更粗鄙股市的冲击是可控的。往复所方面也试图进行涌现，Cboe方面此前默示，对于0DTE往复导致商场波动加重的不雅点，尚无定论。